2017年生豬價格持續(xù)走低后穩(wěn)定在14元/公斤附近徘徊，2017年上半年生豬價格下跌原因是需求下降過多導(dǎo)致供應(yīng)相對過剩引起，下半年需求逐漸回暖，豬價開始止跌反彈，但整體幅度不大。

2017年能繁母豬存欄下降的主因為母豬胎齡結(jié)構(gòu)偏老，養(yǎng)殖戶集中淘汰屠宰所致，而環(huán)保因素、行情因素對母豬淘汰起到了一定的推動性作用。整體來看，2017年能繁母豬存欄仍將低位運行。進(jìn)入2018年后大型養(yǎng)殖企業(yè)產(chǎn)能將逐步釋放，因此，2018年開始能繁母豬存欄同比將出現(xiàn)顯著上升。

2017年生豬市場受母豬大量淘汰影響，生豬存欄一反往常，出現(xiàn)旺季下降現(xiàn)象，但豬價一直保持不溫不火，后期隨著需求旺季到來，2017年后期以及2018年春節(jié)前豬價上漲是大概率事件，養(yǎng)殖戶可以根據(jù)行情順勢出欄，若出現(xiàn)惜售現(xiàn)象而一味壓欄，市場牛豬增多或?qū)⒂绊懞笃谏i價格走勢。2018年，環(huán)保逐漸結(jié)束，能繁母豬存欄下降對生豬存欄的影響也將逐漸結(jié)束，預(yù)計2018年5月份左右，隨著能繁母豬胎齡結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，生豬存欄將開始恢復(fù)上升。預(yù)計2018年整體價格延續(xù)不溫不火之勢，整體價格圍繞14元/公斤隨著季節(jié)性呈現(xiàn)小幅波動。

1、現(xiàn)貨價格走勢分析

回顧2017年生豬價格，整體呈現(xiàn)震蕩下行走勢，我們將其分做兩個階段來看：

第一階段，2017年上半年價格震蕩回調(diào)，供應(yīng)端看，上半年生豬產(chǎn)能高于去年同期。2017年6月份生豬出欄累計32183萬頭，同比增加0.7％，今年由于3、4月豬價行情冷清，部分養(yǎng)殖戶出現(xiàn)標(biāo)豬惜售現(xiàn)象，致使在5、6月份出現(xiàn)大量牛豬上市，生豬市場供應(yīng)量增加，價格持續(xù)下跌。消費端看，上半年是生豬銷售淡季，同時隨著氣溫升高，居民對肉制品需求進(jìn)一步減少，雖然供應(yīng)和消費均出現(xiàn)下降局面，但消費下降更多，市場整體供大于求，導(dǎo)致了上半年活豬價格的持續(xù)下跌。

第二階段，7月份到當(dāng)前，價格緩慢小幅反彈。7月下旬開始生豬價格止跌反彈，并開啟持續(xù)上漲之路，主要原因是生豬需求的季節(jié)性回暖，以及市場當(dāng)期標(biāo)豬供應(yīng)偏緊導(dǎo)致，疊加各大城市大中專院校臨近開學(xué)、雙節(jié)將至，市場看漲情緒漸濃，養(yǎng)殖戶惜售情緒較濃，生豬收購難度增加，部分屠宰企業(yè)提價收購，促使生豬價格持續(xù)上漲。進(jìn)入第四季度，生豬價格游走在14元/公斤左右，雖然三季度生豬存欄同比下降0.8％，但豬肉產(chǎn)量同比上升0.7％，很重要的原因是今年生豬生長速度很快，預(yù)計四季度的生豬出欄量將呈上升態(tài)勢，對價格形成一定壓力。

2、全球生豬產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)、消費及貿(mào)易概況

一、全球豬肉生產(chǎn)概況

世界豬肉產(chǎn)品的生產(chǎn)主要集中在亞洲和歐美發(fā)達(dá)國家，其中中國、歐盟27國、美國是主要的豬肉生產(chǎn)國，2017年三國豬肉產(chǎn)量占世界豬肉總產(chǎn)量的79.5％，其中中國占比為47.64％，歐盟27國為21.18％，美國為10.70％。

2005-2017年，全球生豬年存欄量波動比較明顯，美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，整體保持在75000萬頭以上，2012年開始出現(xiàn)逐年下滑，到2017年全球生豬存欄量在74415.5萬頭，達(dá)到近十多年的最低點。全球生豬年出欄量呈周期性波動調(diào)整趨勢，2015年全球生豬出欄量12.65億頭，年均增長916萬頭。

二、全球豬肉消費概況

2008-2017年全球豬肉消費量呈震蕩上升態(tài)勢，2013年之后年增速變緩，2017年消費量達(dá)到最高，在11019.6萬噸，微增5.3萬噸，較2008年增長11.07％，年均增長約122萬噸。

豬肉主要消費國按年消費量排名依次為中國、歐盟27國、美國、俄羅斯、巴西、越南、日本、墨西哥、菲律賓、加拿大。其中中國消費量占比高達(dá)49.80％，遠(yuǎn)超排在第二位歐盟27國的18.30％，是其豬肉消費量的2.72倍。

三、全球豬肉貿(mào)易概況

世界豬肉產(chǎn)品的生產(chǎn)及貿(mào)易主要集中在亞洲和歐美發(fā)達(dá)國家，美國、歐盟、加拿大及中國等在世界豬肉產(chǎn)品貿(mào)易中占據(jù)主導(dǎo)地位。世界豬肉產(chǎn)品貿(mào)易以鮮冷凍豬肉和豬雜碎為主，其他豬肉產(chǎn)品的貿(mào)易量較少。在豬肉出口方面，2005～2017年，美國、歐盟、加拿大、巴西、中國穩(wěn)居世界的前五位。去產(chǎn)能及生豬行情高位運行背景下，中國或?qū)⒊蔀槭澜绲谝淮筘i肉進(jìn)口國。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2015年中國豬肉進(jìn)口量為102.9萬噸，而2017年豬肉進(jìn)口量劇增至230萬噸，與2015年相比增長123.52％。今年中國或?qū)⒊蔀槭澜绲谝淮筘i肉進(jìn)口國。

當(dāng)前世界豬肉產(chǎn)量以及需求基本處于平衡狀態(tài)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)和發(fā)展合作組織-糧農(nóng)組織（OECD-FAO）的最新農(nóng)業(yè)前景報告，全球豬肉產(chǎn)量在未來十年預(yù)計會和豬肉需求同步增長，而中國將在未來促進(jìn)全球豬肉產(chǎn)量增加中起到重要作用。

3、我國生豬產(chǎn)業(yè)供需分析

2005年至今，我國生豬出欄量呈周期性波動增長態(tài)勢。根據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2015年我國生豬出欄量在70825萬頭，同比下降3.7％（2014年生豬出欄量為73510萬頭，為十年以來最高）；2016年我國生豬出欄量在68502萬頭，同比下降3.3％；2017年1-3季度生豬出欄量為41320萬頭，同比下降0.49％，豬肉產(chǎn)量3717萬噸，同比增加0.73％；以上我們可以發(fā)現(xiàn)，自2015年以來我國生豬出欄量逐年遞減，但2017年豬肉產(chǎn)量卻并未下滑，主要原因是生豬出欄均重有一定程度的提升，進(jìn)而導(dǎo)致豬肉產(chǎn)量供應(yīng)有增無減。

（一）能繁母豬存欄持續(xù)低迷2018年下半年存欄同比逐步回暖

據(jù)對農(nóng)業(yè)部400個監(jiān)測縣生豬存欄信息的統(tǒng)計顯示，從2016年4月至今，能繁母豬存欄同比減少比例回落至5％以內(nèi)，其中2017年11月同比減少的比例最高，為5.6％。2017年能繁母豬存欄下降的主因為母豬胎齡結(jié)構(gòu)偏老，養(yǎng)殖戶集中淘汰屠宰所致，而環(huán)保因素、行情因素對母豬淘汰起到了一定的推動性作用。整體來看，2017年能繁母豬存欄仍將低位運行。

2016年大量生豬產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的企業(yè)開始生豬養(yǎng)殖擴(kuò)張。預(yù)計進(jìn)入2018年大型養(yǎng)殖企業(yè)產(chǎn)能將逐步釋放，因此，2018年下半年能繁母豬存欄同比將出現(xiàn)顯著上升。

（二）生豬存欄恢復(fù)進(jìn)程緩慢

2012年以前我國的生豬存欄持續(xù)保持穩(wěn)步上漲，2012年至今全國生豬存欄量開始逐年下降，近五年生豬存欄量總體延續(xù)下行趨勢。根據(jù)農(nóng)業(yè)部公布的11月份數(shù)據(jù)，生豬存欄環(huán)比下降0.1％，同比下降6.3％。預(yù)計在整體結(jié)構(gòu)優(yōu)化的情況下，后期生豬存欄及出欄有望保持穩(wěn)定或小幅上升的狀態(tài)。

（三）需求形勢穩(wěn)定

農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2017年我國豬肉產(chǎn)量及消費量分別為5275萬噸、5487.5萬噸，較2016年分別下降0.46％、0.2％。其中，本年豬牛羊肉總產(chǎn)量為6475萬噸，豬肉產(chǎn)量在總產(chǎn)量中的占比在81.8％，較2015年占比下降0.95個百分點。

4、生豬養(yǎng)殖企業(yè)生產(chǎn)情況

一、生豬養(yǎng)殖利潤分析

2017年上半年豬價大比例下調(diào)，豬糧比價開始高位回落，下半年豬價不溫不火，但玉米價格走低，豬糧比在8.5附近徘徊，自繁自養(yǎng)利潤從年初的670元高位逐漸走低，7月份時位于年內(nèi)低點，隨后小幅反彈于220元附近震蕩，而外購仔豬育肥利潤自年初回落以來，由于仔豬價格居高不下，外購仔豬利潤在第二季度轉(zhuǎn)盈為虧，8月份下旬豬價轉(zhuǎn)好且仔豬價格下滑開始有盈利，截至11月下旬，全國豬糧比價8.62，自繁自養(yǎng)利潤223元/頭，外購仔豬育肥利潤52.72元/頭，后期進(jìn)入12月以及2018年1月豬價有望走高，受此提振，生豬養(yǎng)殖利潤或?qū)⑦M(jìn)一步提升。但隨著2018年產(chǎn)能逐步釋放，豬價下跌，養(yǎng)殖盈利也會逐步收窄。

5、影響生豬價格變動的主要因素

一、宏觀環(huán)境及政策的影響

國家政策對于生豬的養(yǎng)殖和屠宰都會有引導(dǎo)作用。為了穩(wěn)定市場，政府的調(diào)控手段和方式也很多，例如稅收優(yōu)惠、財政補(bǔ)貼、生豬保險和科研技術(shù)支持等，但是有時政策出臺倉促、被動，很難對變化莫測的市場做出有效的引導(dǎo)和調(diào)整。還有的地方對生豬生產(chǎn)、加工企業(yè)實行區(qū)域性保護(hù)，導(dǎo)致流通不暢、市場競爭不公平，加劇了豬肉市場的價格波動。例如，自2012年“八項政策”開始實施后，對餐飲浪費及公務(wù)消費造成了空前的影響，餐飲業(yè)增速明顯開始下降，對豬肉需求下降，豬價表現(xiàn)疲軟。

二、供給對價格的影響

在豬價較低的情況下，養(yǎng)殖行業(yè)內(nèi)部會自發(fā)下調(diào)生豬及能繁母豬存欄量，否則，會自發(fā)上調(diào)生豬及能繁母豬存欄量，生豬出欄量的高低會更直接的決定生豬的價格。這使得豬價與生豬的供給端相互影響。受國內(nèi)養(yǎng)豬原料成本的影響，成本的上升導(dǎo)致豬肉的價格也隨之上漲。

三、需求對價格的影響

生豬供應(yīng)量的多少、價格的高低，對豬肉產(chǎn)量都會有一定影響，從而影響豬肉需求量。此外，隨著國內(nèi)肉類飲食結(jié)構(gòu)的變化，豬肉“一家獨大”的情況逐漸改變，肉類的多樣性也影響豬肉需求。需求量的多少也會反作用于豬價。通常情況之下，中秋節(jié)、春節(jié)等傳統(tǒng)的節(jié)日之前，為消費旺季，屠宰廠考慮到需求的增加，提前2～3天會增加屠宰量，市場上的生豬價格也會有一定程度的提升。

四、突發(fā)極端情況影響

疫情會導(dǎo)致產(chǎn)品供給斷崖式下降，將會影響市場上的生豬供應(yīng)量，從而成為推動價格上漲的重要推手。例如，2003年“非典”的影響。2003年突如其來的非典疫情，導(dǎo)致豬肉需求下降。飯店的肉類訂單下降70％，人們外出就餐的次數(shù)也大大減少。非典過后，隨著旅游業(yè)、餐飲業(yè)的復(fù)蘇，對豬肉的需求量迅速回升，而生豬出欄量卻步入了低谷，導(dǎo)致2004年生豬價格創(chuàng)歷史最高峰。

6、市場展望以及風(fēng)險提示

2017年生豬市場受母豬大量淘汰影響，生豬存欄一反往常，出現(xiàn)旺季下降現(xiàn)象，但豬價一直保持不溫不火，后期隨著需求旺季到來，2017年后期以及2018年春節(jié)前豬價上漲是大概率事件，養(yǎng)殖戶可以根據(jù)行情順勢出欄，若出現(xiàn)惜售現(xiàn)象而一味壓欄，市場牛豬增多或?qū)⒂绊懞笃谏i價格走勢。2018年，環(huán)保逐漸結(jié)束，能繁母豬存欄下降對生豬存欄的影響也將逐漸結(jié)束，預(yù)計2018年5月份左右，隨著能繁母豬胎齡結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，生豬存欄將開始恢復(fù)上升。盡管2018年大型養(yǎng)殖集團(tuán)規(guī)模化擴(kuò)張下的產(chǎn)能將逐步釋放，但在2018年仍難以實現(xiàn)快速回升，預(yù)計2018年整體價格將延續(xù)不溫不火之勢，整體價格圍繞14元/公斤隨著季節(jié)性呈現(xiàn)小幅波動。

風(fēng)險提示：突發(fā)大規(guī)模不可控疫情；重大食品安全事件；極端氣候災(zāi)害導(dǎo)致農(nóng)作物大規(guī)模減產(chǎn)進(jìn)而推升飼料原料價格；宏觀環(huán)境風(fēng)險。

1、突發(fā)大規(guī)模不可控疫情：疫病防疫一直是生豬養(yǎng)殖企業(yè)工作的重中之重，將直接影響生豬市場的供應(yīng)情況，同時對下游消費端也存在較大的心理影響。

2、重大食品安全事件：食品安全直接關(guān)系到下游消費端，若食品安全事件一旦發(fā)生，豬肉消費將會受到巨大沖擊，進(jìn)而影響生豬價格

3、極端氣候災(zāi)害導(dǎo)致農(nóng)作物大規(guī)模減產(chǎn)進(jìn)而推升飼料原料價格：玉米、豆粕作為生豬配合飼料的主要原料，若出現(xiàn)自然災(zāi)害影響農(nóng)作物產(chǎn)量，飼料原料價格必定回升，進(jìn)一步提升生豬價格。

4、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策、進(jìn)出口政策的調(diào)整，農(nóng)產(chǎn)品收儲政策等均會對生豬價格產(chǎn)生直接或者間接的影響。